【综合财经分析】 供应端，合金厂延续上周检修趋势，硅铁与锰硅产量下降，硅铁减产幅度稍收窄。 需求端，钢厂临时检修致上周生铁产量略降，本周预计有上行驱动，生铁产量顶部未确认。钢材需求方面，虽上周钢联数据显示钢材表需大增，但冷轧库存累积，钢材出口端压力显现，市场对未来需求存忧。 成本端，硅铁成本平稳，锰矿近期松动，支撑有限。总体看，基本面短期有韧性但预期悲观，钢招价格下调，市场呈强现实、弱预期结构。 宏观方面，美国“对等关税”情绪冲击缓和，4 月底国内政治局会议按惯例讨论，一季度国内数据良好，因关税冲击 4 月开始，国内政策需对冲，市场关注，预计扰动市场情绪。基准假设内需政策以提振消费为主，与黑色金属相关度不直接。 【策略】 单边：震荡偏弱，关注月底政治局会议政策动态。 套利：观望。 期权：做空波动率为主。 （责任编辑:王治强）