生猪：供应后移影响合约 05、07走势

【生猪市场近期动态及未来展望】盘面 05、07 合约以现货价格为驱动核心。3 月现货价格持续震荡，近期河南价格回升，大厂标猪价格回到 15 元/公斤。预计后续现货及近月期货价格波动依累库去库节奏驱动。当前现货市场持稳原因有现实出栏量弱于预期、体重上涨致供应后置和累库、结构性问题及需求支撑不足。未来现货预期围绕出栏计划、出栏体重、二育及天气和国储等变化。从期货角度，交易分基于仔猪和能繁母猪数据预期等四个阶段，限仓时投机空头是关键角色。对于基差，2503 合约基差基本稳定在 1000 左右。猪价上行易形成负基差，平稳或下行易形成正基差。2505 合约升贴水不利于买方。总结来看，生猪市场未现因利润损失致产能下降，难做大周期抄底。短期供应后移若超预期，05 合约或相对稳定，07 合约下行确定性强。若供应后移 4 月兑现，05 合约受影响大，09、11 合约压力阶段性缓释。今年供给预期增加，冻品入库需 2.5—3 元价格上涨预期才有利润。