【近期玻璃价格持续走弱】 1-3 月供应端玻璃产线点火与冷修并存，2 月点火更积极。玻璃日熔低位波动，弹性不足。1-2 月玻璃表需下滑超 10%，盘面增仓击穿价格。
湖北、沙河地区库存压力尚存，中游库存需时间消化。全年看，从地产竣工推导的玻璃需求无法过于乐观，但旺季仍有错配空间，二季度需求若下滑 10%，需 15.8 万吨以上日熔维持平衡。
玻璃主力合约 2505 跌破整数关口，持仓达历史新高。空头坚决，盘面反套，基差走强。产销在降价刺激下有短暂起色，但整体未达预期且无持续性。
供应端 2025 年 1-3 月点火与冷修旗鼓相当，2 月点火产线积极，冷修略不及预期，浮法玻璃日熔量低位回升。预计 2025 年玻璃供应增速较 2024 年下滑 6-7%。
需求不理想，1-2 月玻璃表需同比下滑 11%，浮法玻璃日熔或需下滑至 15 万吨/天附近达平衡，否则面临过剩压力。部分产线成本下移，煤制气和石油焦燃料玻璃成本有分化。
全国厂家库存合计接近 7000 万重量箱，高出去年同期 17.4%。重要产区库存，湖北高出 20%，沙河地区库存虽有去化仍高出去年同期 13.6%。
当前浮法玻璃处于中低估值、中低供应、低需求格局。
风险提示：需求进一步下滑。