郑棉：滑准税配额少，短期低位震荡

【本次滑准税配额发放时间晚且数量少】本次滑准税配额发放数量仅 20 万吨，为 2018 年以来最少水平。其充分考虑国内基本面偏弱现状，对价格冲击一般，影响偏中性。滑准税靴子落地后，需继续关注国内 8 月需求能否好转及后续金九银十旺季表现，目前市场对旺季预期偏弱，或现旺季不旺特点。目前新疆棉花生长总体偏好，天气正常，今年新疆棉花产量小幅增产概率较大。短期郑棉或维持低位区间震荡，长期国内外棉价仍面临供给增加压力，可考虑持续卖出深度虚值看涨期权策略。