【镍价近期显著下跌，受多项因素影响】
近期镍价显著下跌，原因包括美国就业数据超预期削弱降息预期，印尼镍矿配额审批进度超预期等。宏观方面，美国劳动力市场强劲，但ISM 制造业 PMI 走弱，市场对通胀持续上升担忧加剧，美联储降息预期存在。基本面方面，印尼镍矿供应偏紧，但审批速度远超预期，已批准配额基本满足开采需求，多头看多基础或不复存在。此外，印尼虽为镍矿大国，但冶炼厂仍面临供应不足问题，需大量进口镍矿。镍矿配额审批进度超预期或缓解市场对供应紧张的担忧，带动 LME 镍价下行，降低 HPM 价格，形成螺旋式成本下降。需求侧方面，新能源市场疲软，不锈钢现货交易低迷，垒库压力显现，中间品及硫酸镍价格转弱，均利空镍市需求。综合来看，镍价未来或偏弱运行，但下跌过程可能不流畅，因宏观预期不稳定。