2023年公司营收和净利润双双下滑 【2023年公司因隔离防护用品需求减少及资产减值导致营收和净利润出现双降】。公司实现营收41.27亿元，同比下滑32.76%；归母净利润1.98亿元，同比大幅减少70.87%。2023年第四季度单季营收9.18亿元，同比减少52.69%；归母净利润亏损1.02亿元，同比减少145.17%。业绩下滑的主要原因是隔离防护用品需求减少，导致收入大幅降低，同时公司计提存货跌价准备和资产减值导致利润受损。 造口及现代伤口护理业务增长迅猛 【造口及现代伤口护理、手术感控业务在2023年实现快速增长】。分产品线来看，基础伤口护理业务实现收入10.72亿元，同比增长3.2%；造口及现代伤口护理业务收入5.39亿元，同比大增15.3%；手术感控业务收入14.26亿元，同比增长16.9%。相比之下，压力治疗与固定业务收入4.27亿元，同比下降12.9%；感控防护业务收入6.41亿元，同比大幅下降78.0%。 海外业务逆势增长 【国内市场销售收入同比减少，海外市场销售收入实现增长】。公司2023年国内市场销售收入19.7亿元，同比减少52.0%；国际市场销售收入21.6亿元，同比增长6.5%。剔除隔离防护用品影响后，海外业务收入达到21.6亿元，同比增长8.3%；国内业务收入13.7亿元，与上年基本持平。 2024年一季度业绩仍然承压 【2024年一季度公司业绩仍受隔离防护用品需求减少的负面影响】。2024年一季度公司实现营收9.64亿元，同比减少25.88%；归母净利润0.73亿元，同比减少49.89%；扣非归母净利润0.75亿元，同比减少46.99%。 投资建议下调2024、2025年盈利预测 【在考虑行业整顿及隔离防护用品社会库存影响后，投资机构下调了2024、2025年盈利预测】。预计2024-2026年公司营收分别为46.0亿元、54.5亿元和63.9亿元，同比增速分别为11.5%、18.4%和17.4%。归母净利润分别为4.1亿元、5.2亿元和6.7亿元，同比增速分别为108.9%、25.2%和29.0%。当前股价对应的PE分别为15倍、12倍和9倍，维持“买入”评级。 风险提示：收购整合不及预期 【公司面临收购标的整合不及预期，原材料涨价和汇率波动等风险】。投资者在投资时应充分考虑这些风险因素。 （责任编辑:张晓波）