广州期货交易所对工业硅期货合约进行修订，新增微量元素检测指标，有望显著提升市场活跃度。
2024年4月12日，广州期货交易所发布了关于修订《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》的通知。这一修订对工业硅期货交割质量标准进行了调整，以更好地满足下游套期保值需求。修订方案将在SI2412及以后合约上生效。
工业硅期货合约修订的背景是，在运行过程中出现了一些问题。首先，2000元/吨的替代升贴水设置已不符合当前实际。其次，注册仓单持续走高，下游缺乏买交割动力。
修订的主要内容包括：基准交割品新增磷、硼、碳三个微量元素检测需求；替代交割品新增磷、硼、碳、钛、镍、铅、钒七个微量元素检测需求；并将替代交割品升贴水从2000元/吨下调为800元/吨。
预计此次修订对当前合约的影响相对有限。仓单将逐步被多晶硅产业消化，同时仓单的流出需要期货对现货持续贴水。对于si2412合约，预计将比现有合约价格有显著提升，综合考虑或对当前主力合约升水1000元/吨以上。
工业硅期货合约修订背景方面，自上市以来，越来越多的产业企业开始使用期货工具，一定程度上发挥了期货的定价功能，助力企业风险管理。然而，在运行过程中也发现了一些问题。
一是2000元/吨的替代升贴水设置已不符合当前实际，导致SI5530难以进入交割环节。二是注册仓单持续走高，下游缺乏买交割动力。这导致了劣币驱逐良币的问题，同时下游不愿买交割也使得工业硅期货仓单流动性差。
工业硅期货合约修订后，基准交割品和替代交割品均新增了微量元素检测需求。这将有助于交割品对标下游更为清晰，提高市场活跃度。
展望未来，预计修订对当前合约的影响有限。期货贴水现货将有助于仓单的流出。同时，随着后续合约的到期，SI2411及之前合约可能对现货呈现贴水逐步加深的趋势。
对于si2412合约，预计将比现有合约价格有显著提升。考虑到多晶硅产业的消耗量，以及丰枯水期的成本变化对盘面的影响，预计SI2412合约上市初期的价格运行范围在13350-14000元/吨，即对当前主力合约升水1000元/吨以上。