当前玉米市场的价格波动引发了投资者关注。市场下行的价格让人误以为需求疲软，然而实际情况并非如此。
通过调研发现，下游企业面临的是“需求好也不好”的局面，虽然走货量尚可，但销售价格相对较低，导致整体收益减少。
华南港口的谷物提货量数据显示，饲用需求在攀升，养殖规模也在扩张。同时，东北地区的销售进度和贸易商库存水平表明，当前售出的粮食大多被终端消化。
在供应端，尽管售粮进度增速未超过产量增速，但贸易商低库存和铁路发运量高于近年同期数据，反映出需求基数增加。
库存周期的概念有助于理解当前价格箱体震荡的原因。生产库存和合同库存是两个关键指标。生产库存是为满足直接需求而建立的，而合同库存则是企业为应对未来市场变化而建立的。
从下游企业角度看，如果它们增加合同库存，意味着对未来需求的预期较高，从而导致价格上涨。库存周期的主动和被动行为将影响供需关系，进而影响价格波动。
回顾本市场年度，养殖利润反弹和深加工利润恢复，但对下游成品需求预期的不乐观导致下游采购策略保守。10月下旬至11月中旬，玉米价格因进口许可证导致的短期内贸玉米主动补库而上涨。
11月下旬至12月上旬，养殖端和饮品端利润收缩，导致工厂维持同比低位的原料库存。随后，国企和储备的入场收购带动了中游的主动建库，推动了价格的上行。
当前市场的情况表明，中下游建库意愿的强弱决定了玉米价格的波动。建议企业根据供应情况合理安排现货收购，有选择地建立虚拟库存或进行套期保值。
和讯自选股写手
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