博道基金：布局风格增强，挖掘超额收益

【博道基金布局风格增强类工具产品，拓展投资边界】在工具化投资成为大趋势的背景下，博道基金在已拥有宽基和赛道指数增强类产品线的基础上，着手布局风格增强类工具产品。博道基金量化投资总监杨梦表示，工具化产品深受投资者关注已成行业共识，在未来投资者的需求中，将发挥越来越重要的作用。杨梦称，顺应这一趋势，博道基金布局风格增强类工具产品，旨在为投资者提供能实现持续超额收益的差异化配置工具。所谓风格增强类产品，会先对标某一风格，即某一种 SmartBeta，在保持固定风格的基础上，通过量化选股精选个股，以争取超额收益。她认为，此类产品拓展了工具化产品的边界。在超额收益挖掘方面，博道基金有自身特色，其量化团队在因子挖掘层面坚守“基本面因子和量价因子并重”，属于量化“均衡派”。同时，博道量化投资框架中，AI 框架和传统多因子框架各占一半权重，二者具有互补性且能互相促进。杨梦感慨，投资者偏好向工具化产品转移，这一市场热度提升明显。背后原因包括：过去几年主动权益基金相对宽基指数表现弱势；市场风格轮动下基金经理可能出现风格偏移，而以 ETF 为代表的工具化产品风格鲜明不漂移；基民和基金之间的第三方力量崛起，他们希望明晰基金风格属性，增加了对 ETF 的配置需求；ETF 持有人占比不断提升。杨梦介绍，工具化产品形式多样，不光有 ETF，还有指增类、风格增强类等。当前，国内股票 ETF、主动权益基金规模分别约 3 万亿元、2.5 万亿元，量化指增类产品规模约 3000 亿元，仍有较大发展空间。杨梦指出，ETF 交易属性强、品类丰富且费用低廉，但投资者不仅有交易需求，还有大量配置需求。对于多数投资者，配置需求更为长期。为满足投资者配置需求，在已有产品布局前提下，博道基金拟布局风格增强产品系列。A股 市场股票可划分为四个象限，这是风格增强系列布局的思路来源。博道基金布局的都是增强类产品，致力于获取超额收益。博道基金源自私募博道投资，“指数+”模型体系历经十多年实盘检验和迭代，形成双均衡框架。以布局的风格增强产品为例，明确规定选股范围，确保风格不漂移，在确定选股池后，通过学习借鉴优秀基金经理选股思路和利用机器学习模型分域选股来追求 alpha。目前，博道大盘价值、博道大盘成长正在发行中，后续会考虑补充小盘成长、小盘价值的产品线。杨梦提及，首选布局大盘产品是因为大市值公司净利润增速与宏观相关，且机构调研显示对大股票的关注度提升。但这并不意味着不看好中小盘投资价值，小盘系列产品也在规划中，以形成完整的风格增强系列产品线。