一、巴菲特的左轮手枪
关于“遍历性”，最脍炙人口的例子莫过于：
股神曾提出一个问题：
如果左轮手枪的6个弹孔里只有一发子弹，让你对着自己的头开一枪，给你100万美元，你愿意么？
如果从概率期望的角度来讲，1/6*100+5/6*0=16.67，似乎是门可做的生意。
但直觉告诉我们，几乎没谁敢尝试，毕竟要钱还是要命，各位心里有数。
这里的关键问题：
概率与发生之间，隔了个“大数”，也就是足够多次。
一次显然不满足条件；
一次就挂掉，显然无法多次。
任何理论都要看清限制条件，否则会死的很惨。
二、“遍历性”在投资中的根本要义
不用搞那么复杂，字面理解，“遍历性”就是“把所有情形经历个遍”。
反之，“吸收态”，就是还没来得及经历个遍，突然被某个屏障吸走了。
想要获得目标概率，就要在时间和空间上都具备“遍历性”
有人举了这样的一个栗子：
假设有一种蘑菇，中毒死亡概率是1%，那么如果找100个人来吃，大概率会有一个人中毒死亡，而另外99个人什么事情都没有;
而让一个人反复的吃100次，这时候这个人的中毒概率还会是1%吗？不会的，几乎必死。
的确，这个栗子不具备遍历性。
因为遍历性的学术性定义是统计结果在时间和空间上的统一性,表现为时间均值等于空间均值。
对应在投资中，就是要告诉我们，想要获得预期收益，就要关注两件事：
1.空间维度的遍历——分散投资
2.时间维度的遍历——仓位控制
空间维度的分散投资最大限度的获取了整体的期望收益；避免单只收益的异动
时间维度的仓位控制则最大限度的活下去的可能性；避免满仓暴毙。
这也就是“别旁观”和“别出局”的根本要义，
随时有分散的仓位迎接所有收益的可能性。
三、红利策略——目前我看到最好的正期望遍历性策略
由以上分析，当下的红利策略恰恰是最接近“遍历性”的策略：
1.期望值上，长期看红利最核心的部分是企业留给市场的回馈，不受博弈双方的影响。也就是全收益指数必然大于价格指数的正回报。
2.空间维度上，投资基金本身就是个股更好的“遍历”。以中证红利ETF(515080)为例，投资两市而不是单市场的100只个股分散了风险，更可能获取整体的期望收益，避免个股的暴雷退市；
3.时间维度上，中证红利指数成分股的高分红则源源不断的提供了“现金”，腾出仓位；
从某个意义上来讲，时间维度的长期持有是无法实现遍历性。因为每建一个新仓，都在当下的点位，你无法回到最初的点位。
——我们把它叫做beta。
而在这个层面，股息率加权策略通过每次的调仓换股；
“高抛低吸”，则巧妙地遍历了时间上的所有可能性，
另一种意义上，也对抗了beta。
尾注：开年以来，红利策略表现持续亮眼，数据统计显示，中证红利ETF(515080)于2024年3月7日盘中创出历史新高。
图片来源：Wind
（文章来源：ETF大白，略作删改）
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（责任编辑:董萍萍）