3000点一度失守！创新药买盘活跃

　　板块成交活跃 创新药50盘中走高

　　据wind数据统计，继昨日创一周新高后，天弘恒生沪深港创新药精选50ETF（517380）近两日资金逆势流入239.34万。

　　截止今日午盘，该基金成交额达89万元，委比超11.2%，买盘活跃。创新药50盘中拉升走高，其前五大成分股纷纷上涨。恒瑞医药(600276)涨0.60%，药明康德(603259)涨1.83%，百济神州涨超3%、药明生物涨潮5%，智飞生物(300122)上涨1.25%。

　　创新药沪港深ETF (517380)紧密跟踪恒生沪深港创新药50指数 (HSSSHID.HI)，该指数追踪50只在沪、深、港上市，研发投入相对较高且动量表现相对较佳的创新药业相关股票之表现，旨在追踪促进创新药发展的龙头公司。成分股行业聚焦，市值分布均衡。

　　数据显示，截至2023年12月5日，该指数前十大权重股包括恒瑞医药、药明康德、药明生物、百济神州、智飞生物等，前十大集中度为57.22%。（数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐）

　　从业绩表现来看，恒生沪深港创新药50指数的弹性、稳定性及防御属性都较强，在行业上涨和下行阶段均有不俗表现。在2019、2020行业上涨年份，该指数相对上涨弹性较大；在2018、2021-2023年的下跌年份中，该指数夏普比率和卡玛比率均相对较高，且其年化波动率相对较小。

　　从估值角度来看，医药行业下跌较早、较透，目前已极具估值性价比。随着医药行业体量越来越大，近几年行业整体也面临增速放缓问题，这正是医药行业集中杀估值的重要原因。但具体到细分领域，仍有不少行业符合业绩增速在 15%-20%的要求，尤其是聚集在创新药板块。

　　创新政策保驾护航 医保环境持续改善

　　回顾今年以来的资本市场，总体难言乐观，走势跌宕起伏，欠缺对一些长期主线的信仰。目前，资金的博弈依然剧烈，对政策、基本面等影响股价的变量经常作出剧烈的反应，事后看，股价的震荡幅度往往远超基本面的兑现节奏和解释范畴。站在当下来看，未来的政策取向还会是保持积极的，相信政策最终能产生实质作用，使经济企稳回升。只是政策的形式、发力点、节奏及影响机制还存在一些模糊，仍需密切跟踪和研判。

　　自2015年国务院首次将生物医药产业提升到支柱性产业的高度后，已经出台多项政策利好生物医药行业发展。尤其是针对各类创新药，国家出台一系列重点措施，加速创新药的上市，改革的方向为提速度、讲证据，具体举措包括对新药、好药特殊对待，包含 ICH 加入，MAH 制度试行，设立加速审评路径(突破性治疗药物、附条件批准、优先审评审批、特别审批），以及使用海外数据等。同时简化流程，规定时限，如临床试验由“批准制”改为“到期默认制”。以及审评依据的科学化学化，如接受非临床终点指标或非确证性临床证据、参考真实世界证据、简化流程，规定时限参照原研外推生物类似药适应症等。

　　2023年1月全国医疗保障工作会议总结了近五年我国医疗保障工作成果，并指出了 2023 年医保工作将继续围绕保基本、促创新、强监管展开。

　　在国产替代、产业升级的大背景下，以技术创新、高端制造为代表的高新技术产业逐渐成为我国经济转型的新引擎，科技创新企业受益于政策红利，整个行业的景气度始终维持在高位，长期来看，新能源、医药、半导体等创新成长行业更符合我国未来经济发展的大方向。

　　华创证券观点：当前医药板块的估值处于低位，公募基金（剔除医药基金）对医药板块的配置处于低位，考虑到美债利率等宏观环境因素的积极恢复、今年前三季度受到市场环境变化和疫情影响造成行业业绩低基数、大领域大品种对行业的拉动效应，我们对2024医药行业的增长保持乐观。投资机会上，我们认为有望百花齐放。特别是在创新药板块，尽管投融资节有所放缓，但是很多创新药企业的研发管线都取得了积极进展，部分产品已经在国内甚至在海外商业化，海外授权的产品与日俱增并且，大量创新药公司的账面现金较为宽裕，可以支撑企业管线的持续推进。此外，创新药在肿瘤、减重、AD、NASH等大领域和ADC等新技术上持续取得突破性的临床数据和商业化销售额，对板块的投资情绪和经营基本面会有较大拉动。

　　天弘恒生沪深港创新药精选50ETF (517380)基金经理贺雨轩：近期创新药板块不乏催化剂。每年一度的国家创新药医保谈判如期举行，多方反馈较为积极；美国CPI低于预期、美债利率下降，直接利好创新药这类进攻性资产；11月中旬全球第一款基因编辑药物在英国获批上市（预计在12月美国FDA也将批准），也成为了医药产业的又一项里程碑和产业催化。同时在资金层面，医药整体具备资金持续流入的基础和相应的容量空间。全球资产重新配置的视角下，医药成为率先启动的版块，且当前行业整体处于底部，在全行业中具有比较优势。在多重催化、叠加资金面支持和行业间比较优势下，我们认为医药行业β行情特征明显，有望展开较大级别行情。可关注恒生沪深港创新药精选50ETF联接基金A(014564) C(014565)。