证券时报记者 裴利瑞
近日，北交所行情持续火爆，带动北交所主题基金迅速回血。
11月24日，北交所个股再度集体活跃，超20只个股“30cm”涨停，超98%的个股收红，北证50指数当天大涨6.5%，全天成交额173.52亿元，再创历史新高。拉长时间来看，北证50指数自10月24日以来已经反弹约40%。
在水涨船高的带动下，北交所主题基金在近期大幅反弹，部分产品单周涨幅超过20%。受访基金经理认为，本轮北交所行情是估值修复、政策利好、小市值风格占优等多重因素共同作用的结果，随着以公募基金为代表的机构资金持续流入，北交所流动性有望持续改善。
北交所基金
单周最高上涨20%
目前，全市场一共有23只北交所主题基金，其中分别有12只指数基金和11只主动权益基金，合计规模46.49亿元。随着北交所个股强势走高，北交所主题基金也在近期迎来净值修复。
据Wind数据统计，截至11月24日，北证50指数在上周上涨了20.96%，同期，万家北证50指数基金的涨幅为20.06%，最为接近北证50指数涨幅，紧随其后，广发基金、工银瑞信基金、招商基金等公司旗下的10只北证50指数基金的涨幅也均超过18%。此外，11只主动管理型北交所主题基金的周涨幅也均超过7%。
值得注意的是，近期的上涨也正在带动首批8只北交所主题基金快速回血，其中3只基金的复权单位净值已经回到了0.9以上。
首批8只北交所主题基金成立于2021年11月23日，但由于过去两年成长股持续回调，同样属于新兴成长板块的北交所股票也随之下跌，这8只北交所主题基金目前均处于浮亏状态。但今年以来，随着北交所板块触底反弹，上述基金的净值也得到了修复，其中华夏北交所创新中小企业精选、广发北交所精选两年定开、汇添富北交所两年定开的年内涨幅分别达到了35.75%、16.13%、16.37%。
得益于近期的反弹，上述8只北交所主题基金也正在平稳度过第一个开放期。11月23日，运作满2年的北交所主题基金集体打开申赎，虽然市场一度担心基金解禁可能带来的赎回冲击，但从市场反应来看，北证50指数仅在11月23日基金解禁当天有所回调，下跌了2.78%，11月24日便重拾涨势大涨6.5%。
“近期，北交所反弹较大，市场关注度较高，投资者对于北交所投资价值的信心明显修复。因此，前期普遍预期的赎回压力可能有所缓解，同时也不排除开放期迎来新的投资者申购。”一位北交所主题基金的基金经理指出，他已经在开放期之前提前控制了仓位，因此大概率不需要在开放期再度大幅卖出北交所股票。
估值、政策、资金
多重利好合力
一直相对小众的北交所为何突然成了市场焦点？对于本轮北交所行情的启动原因，多位基金经理从估值、政策、资金、市场风格等多个角度进行了分析解读。
泰康北交所精选两年定开基金经理陆建巍认为，北交所的上涨得益于较好的估值性价比和政策驱动。
从估值方面看，本轮大涨前，北交所平均PE（市盈率）估值中枢在16-17倍，今年最低时只有14倍。横向对比来看，北交所整体估值水平也远低于科创板和创业板，但其整体ROE（净资产收益率）却长期优于科创板和创业板，表明北交所前期估值折价过高，具备估值修复的基础。
从政策方面看，北交所上市迎“双轨制”，“直接IPO”有望为北交所引入一批优质企业，也会吸引更多投资者参与北证市场，提升市场活跃度；与此同时，“转板”预期持续兑现，预计相关企业的估值修复收益主要在北交所实现，同时带动北交所整体估值中枢不断抬升；此外，政策持续鼓励增量资金入场，随着做市商不断扩容，指数创新和相关产品开发也值得期待。
除了估值和政策，广发北证50指数基金经理刘杰则从资金层面，对近期北交所估值大幅抬升的原因进行了解释。
“这其中的原因可归纳为两点：一是北交所新号段发布，启用独立920代码，点燃了游资的投资热情，叠加十家做市商获批，市场涌入了新进资金，流动性得以拉升；二是近期沪深市场新股发行较少，而近几周北交所新股IPO存在较为可观的打新收益率，赚钱效应吸引了一些相关投资机构，带来了整体关注度的提升。”刘杰表示。
此外，景顺长城基金投研团队补充认为，市场对于小微盘风格的进一步演绎，也是北交所个股开始受到资金关注的重要原因。今年以来，一批绝对市值较小的股票表现强势，市场上也出现了不少专门配置这类小微盘股票的量化产品，北交所个股的市值普遍小于主板品种，因此阶段性形成了“资金流入-股价上涨”的正循环。
800余只公募产品
已投资北交所
随着北交所市场逐渐成熟，越来越多公募基金开始关注北交所，除了北交所主题基金外，许多存量公募基金也陆续入场，为北交所市场持续带来活水。
据证券时报记者统计，今年以来，宣布参与北交所投资并提示相关风险的基金将近200只，银华基金、宏利基金、信达澳亚基金等多家公募机构均在今年公告旗下部分公募产品可参与北交所股票投资。
此外，北京证券交易所副总经理孙立在近期表示，截至11月23日，北交所合格投资者超630万户，800余只公募基金以及社保基金、QFII（合格境外机构投资者）等均已入场，“投早投小投新”生态逐步形成。
“存量公募基金进入北交所才刚刚开始。百倍、千倍于主题基金的存量公募基金正徘徊在北交所门口，枕戈待旦，伺机进入这个物美价廉的年轻证券交易所。”华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金经理顾鑫峰表示。
据Wind数据统计，截至三季度末，全市场公募基金共重仓了52只北交所个股，持股总市值28.45亿元。其中，贝特瑞有23只基金重仓，连城数控、诺思兰德、同力股份等10只个股有超10只基金重仓。此外，公募基金对骏创科技、易实精密等7只个股的持股占流通股比均超过10%。
特别是在今年三季度，公募基金已经提前对贝特瑞、富恒新材、艾能聚等20余只北交所个股进行了加仓，其中对贝特瑞的持仓增加了近700万股，持股市值达到了4.64亿元，占流通股比例为1.87%。
多位明星基金经理均在三季度加仓了北交所个股。例如，姚志鹏管理的嘉实智能汽车加仓了贝特瑞，使其新进前十大重仓股；胡昕炜管理的汇添富民安增益和王瑞冬管理的广发医药精选加仓了锦波生物。
展望后市，景顺长城投研团队认为，在资金持续流入、流动性改善的背景下，预计短期内北交所整体表现或将继续强势，但部分北证50成份股已连续多日出现换手率大幅提升的情况，需重点甄别。配置方面，仍延续自下而上精选个股的配置思路，优先将仓位配置到基本面过硬、且具备一定稀缺性的标的，对于短期因流动性改善而呈现泡沫化的个股，需要更加谨慎。
（责任编辑:王治强）