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一天1200亿!天雷滚滚DF债,你的钱包还扛得住吗?

2018-09-12 22:44 来源: 投资家网

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  天雷滚滚地方债强势来袭,你的钱包还扛得住吗?

  高能预警!一大波地方债已经接近!

  数据统计,今年上半年地方政府新增债券发行额累计为3328亿元,7月份单月发债额达到4614亿元,超过上半年发债总额。8月份发行规模肯定远超7月份,有说5900亿元也有的说是干脆到了8800亿,截至9月4日,今年以来地方债发行规模达3万亿元,而9月份甚至可能比8月份还要多。

  地方债发行之猛烈,甚至连系统都搞崩了!

  8月31日一天时间,浙江、山东、湖北就发行超过1200亿元巨额的地方政府债券,财政部政府债券发行系统客户端一度出现故障,迫使湖北改用书面形式来公布债券发行应急投标书。

  为了方便地方发债,各大金融机构也是大开后门!

  8月14日财政部印发文件,要求全国各地9-12四个月要把万亿专项债发出去,发不出去要问责,迫使地方债购买成为一种刚需。

  8月21日,中国证券报发表了一篇题为“地方债风险权重有望降低”的文章,提出地方债风险权重有望从20%调降至零。这意味着在风险资产占比上,地方债将享受与国债、国开债同等待遇。

  与国债一样的信用,而地方债的收益又高于国债!简单来说,就是对银行等各机构释放了一个明确的信号——买买买!

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  地方债来的太快就像龙卷风,去年在“防风险”的大基调下还对地方债严厉查处,为啥现在又吹起了地方债 的风了呢?

  没办法,看似“稳中向好”的经济,实在是遇到了“动力不足”的尴尬。

  外有美国张牙舞爪发动毛衣战,出口下行。今年前4个月,我国出口仅增长6.4%,增速降到历史低位。

  受前期强监管的影响,投资也趴窝了。1-4月城镇固定资产投资同比增长7%,为2000年以来最低。前期国家规范清理PPP项目、规范地方举债融资行为,导致投资拉动经济的模式经受到前所未有的考验!

  被寄予“刺激内需”拉动经济增长厚望的消费,却也只剩下方便面、榨菜和二锅头。

  内忧外患之下,GDP怎么办?

  财政发力、基建搞起!用地方债放出来的大水,来搞大基建!

  在之前的国常会会议上,我们提出了“积极的财政政策”, “一个是扩大内需,一个是结构调整,在这两个方面要发挥更大作用。”

  在当时的会议解读中(后来不幸被和谐),蜜姐就指出不同于过去,财政政策将成为后续政策的发力点。重新强调财政要“发挥更大作用”,直接支出“扩大内需”。上次出现类似的话是在2014-2015年,当时紧接而来的是数以万亿计的PPP,是数以千亿计的专项建设基金,是说不清多少规模的政府性产业基金、引导基金。

  当时,蜜姐就做了这样一个预判——

  那么下半年,如果不出意外的话类似的情况也会发生,但形式上可能和过去相比更有针对性,专项债、专项资金、专项基金可能会增加。

  除此之外,基建力度将会继续加码,成为支撑“稳增长”的发力点。

  果然,一大波基建震撼来袭!

  8月中旬国家发改委批复苏州市、长春市城市轨道交通多条线路,总投资1700多亿元。

  8月下旬,民航局和发改委发布了《民航领域鼓励民间投资项目清单》,涉及11个民间投资的项目和17个拟向民间投资推介的项目,预计总投资规模达1100亿元。

  投资额更大的一批西部大开发重点工程项目也已在近期推出,仅川藏铁路、渝昆高铁、滇中引水3个工程项目总投资近5000亿元。

  在央妈和财爸史诗级互怼之中,财爸被指责“财政政策不积极”,可财政政策真积极起来,恐怕连央妈都要感到害怕!

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  只是,天雷滚滚的地方债,其高昂的债务风险又怎么破呢?

  截至2016年末,地方政府债务余额15.32万亿元,地方政府债务率为80.5%,平均下来就已经挺高了。

  个别地方更为严重,贵州和辽宁两省的债务率甚至已经超过180%。内蒙古、云南、浙江、湖南、陕西、福建等身份债务率紧随其后,超过了100% 债务率“红线”。

  想想看,负债80%的房企都已经被列为“防风险”的头号关注对象了,那么地方债的风险必然是有过之而无不及的。

  而且,这还是我们所能看到的风险的冰山一角,还有很多隐性地方债务,是统计数据无法显示的。

  在财政开支的压力下,有些地方就开始使用各种花招,通过各种表外、PPP、购买服务等大规模变相违规举债融资,导致债务雪球越滚越大,以至于到了几不可控的地步。

  三年翻一番! 借了这么多的钱,究竟谁来还呢?

  人大财经委副主任委员贺铿在北京参加某论坛时曾经一语道破天机——中国的地方债大概是40万亿,但地方政府就没有一个想还债的,甚至许多地方连息都还不起。

  是的,地方债也许是并不需要还的,当前地方债的处理,是通过“债务置换”的方式,也就是借新还旧。

  也就是说,地方政府发行债券向社会募集资金,就能将银行的债务风险转化到债券投资人身上,而大的债务投资人又将偿财政收入低、本息支付能力差的债券进行包装,通过理财、基金等形式,让个人购买。

  其实,现在大家投资的很多理财产品,很多都是对接地方债的。在债务置换过程中,发债人已经成功解套、金蝉脱壳,那么个人投资者,就会成为风险的最大背锅侠。

  有人说,国家不会让地方破产、不会让银行破产,但是地方不会破产,并不代表风险不存在。但无论如何,我们最大的优势在于,无论什么样的风险,都可以由14亿国民来一同共克时艰。

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  地方债的发行其实也是一种变相的放水,其风险权重的降低可以让商业银行释放出更多的资本金。

  之前,银行买10元的国债可以向市场投放10元人民币,但是买10元地方债,只能向市场投放8元人民币(因为风险是20%,所以要准备20%的资本金)。当地方债的风险为0,就不用交这笔钱了,银行就可以释放更多的资本金出来。

  漫观过去这些年来,我们运用了各种各样的金融创新工具,逐渐扩大了人民币的定价之锚,除了外汇之外,地方债也可以作为抵押品来发钱,这就导致了市场上的货币越来越宽松、资金越来越泛滥、钱越来越不值钱。

  国家的想法是好的,通过刺激经济来做大GDP的蛋糕。但在天量货币涌动的情况下,能受益的永远只是手握资产的少数人,普通人的工资收入永远赶不上通货膨胀的速度。而在基建狂潮之中,受益的往往都是国企,民企却是大量退出。短期的刺激却带来了长久的痛苦。

  那么这一次,我们希望有一些不一样,地方债的发行能够更加注重效益问题,不要再玩过去的老套路,为了花钱而花钱,大笔挥霍借来的钱进行盲目投资,搞一些形象工程、政绩工程、无效工程,这样的工程,怎么可能有高回报?没有回报的发债,难道真的只能找韭菜来接盘?
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作者:蜜姐

(责任编辑: 和讯网站)
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