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刺激政策频发,风险偏好回升(国海固收 靳毅等)

2018-11-06 06:16 来源: 和讯名家

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投资要点

本周流动性跟踪   回笼、月末、MLF到期叠加影响,货币市场利率短升长降。截至11月2日, R001上行44.31BP, R007下行3.98BP, R014下行50.32BP;DR001上行44.13BP,DR007上行2.77BP,DR014下行12.95BP。截至11月2日,SHIBOR隔夜为2.4770%,上行41.00BP; 1月期SHIBOR报收2.6940%,上行2.10BP,3月期SHIBOR报收2.9810%,上行2.90BP。

本周一二级市场  本周一级市场共发行36只利率债,实际发行总额为1435.81亿元,较上周减少1078.7亿元;总偿还量1848.35亿元,较上周减少13.26亿元;净回笼资金为412.54亿元,净融资较上周减少1065.44亿元。本周农发行通过深交所招标系统发行两期金融债券认购热情较高,投标倍数在4倍左右。二级市场方面,1年期国债到期收益率下行5.77BP,10年期收益率上行0.51BP。1年期国开债收益率上行2.05BP,10年期收益率上行2.61BP。

风险提示    地缘政治风险超预期;通胀超预期。

1、 流动性跟踪

1.1、 公开市场操作

本周全周央行不进行公开市场操作。本周周一(10月29日)、周二(10月30日)各有1200亿7天逆回购到期。周三(10月31日),有1500亿7天逆回购到期;周日(11月1日)有1000亿7天逆回购到期。本周累计净回笼4900亿元。下周一(11有5日)有4045亿1年期MLF到期,下周无逆回购到期。

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1.2、 货币市场利率

回笼、月末、MLF到期叠加影响,货币市场利率短升长降。截至11月2日,相较于上周五(10月26日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001上行44.31BP, R007下行3.98BP, R014下行50.32BP。存款类质押式回购利率方面,DR001上行44.13BP,DR007上行2.77BP,DR014下行12.95BP。

SHIBOR长、短端利率均有上行。截至11月2日,SHIBOR隔夜为2.4770%,上行41.00BP;SHIBOR1周为2.6490%,上行3.10BP;1月期SHIBOR报收2.6940%,上行2.10BP,3月期SHIBOR报收2.9810%,上行2.90BP。

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1.3、 同业存单发行

本周同业存单总发行量为2988.5亿元,总偿还量为2455.9亿元,净融资532.6亿元,净融资较上周减少874亿元。

同业存单发行利率有所下降。截至11月2日,1月期品种发行利率为2.5684%,较上周五下行14.05BP;3月期品种利率为3.2063%,下行4.7BP;6月期品种利率为3.5533%,下行2.32BP。

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1.4、 实体经济流动性

票据直贴利率和转贴利率有所下行。截至11月2日,长三角地区6个月的票据直贴利率为3.15%,6个月的票据转贴利率为2.90%,均较上周五下降10BP。

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1.5、 一周监管动态

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2、 利率债

2.1、 一级市场发行及中标

本周一级市场共发行36只利率债,实际发行总额为1435.81亿元,较上周减少1078.7亿元;总偿还量1848.35亿元,较上周减少13.26亿元;净回笼资金为412.54亿元,净融资较上周减少1065.44亿元。

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2.2、 利率债到期收益率

本周国债各期限利率短降长升。截至11月2日,1年期国债收益率为2.7863%,较上周五(10月26日)下行5.77BP。3年期国债收益率报3.1915%,下行0.04BP。5年期国债收益率报3.3229%,下行1.88BP。7年期国债收益率报3.5366%,上行0.95BP。10年期国债收益率报3.5461%,上行0.51BP。

国开债各期限收益率涨跌不一。截至11月2日,1年期国开债收益率为2.8816%,上周五上行2.05BP。3年期国开债收益率报3.5140%,下行2.29BP。5年期国开债收益率报3.8727%,上行0.74BP。7年期国开债收益率报4.0909%,下行4.92BP。10年期国开债收益率报4.1208%,上行2.61BP。

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2.3、 利率债利差

截至11月2日,各期限利差涨跌不一。与上周五相比,10Y-1Y利差走阔6.28BP,10Y-5Y利差走阔2.39BP,10Y-7Y利差收窄0.44BP。

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国开债隐含税率所有上升。截止11月2日,5年期国债、国开债利差为54.98BP,5年期国开债隐含税率走阔0.65个百分点。10年期国债、国开债利差为57.47BP,10年期国开债隐含税率走阔0.42个百分点。

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3、 海外债市跟踪

美国国债长端利率大幅上升。截至11月2日,2年期国债收益率为2.91%,较上周五(10月26日)上升10BP;10年期国债收益率为3.22%,较上周五上行14BP;10Y-2Y利差为31BP,较上周五走阔4BP。

日本长端利率下降,德国持平。根据最新数据,德国10年期国债收益率为0.40%(11月1日),较10月26日上升3BP;日本10年期国债收益率为0.127%(11月1日),较10月26日上行1.2BP。

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4、 通胀跟踪

近期蔬菜价格指数有所回调。截至11月2日,农业部菜篮子批发价格指数收于104.19,较上周五下降1.21%;山东蔬菜批发价格指数收于94.68,较上周五下降2.20%;前海农产品(000061,股吧)批发价格指数(11月1日)收于116.37,下跌3.04%。

生猪及猪肉价格继续上涨。截至11月2日,四川省出栏肉猪平均价为16.03元/千克,较上周五上涨1.52%。猪肉平均价为25.21元/千克,上涨1.69%。

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工业品价格下跌,原油价格大跌。截至11月2日,南华工业品价格报2157.69,较上周五下跌2.31%,RJ/CRB商品价格指数收于192.34点,较上周五下跌1.61%。布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报72.833美元和63.14美元,分别大跌6.17%和6.58%。

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5、 下周重要经济数据和事件

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6、风险提示

地缘政治风险超预期;监管超预期。

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本文首发于微信公众号:靳论固收。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑: 赵艳萍)
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