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只要十年期国债收益率别涨“过了” 日本央行可能会继续坐视不管

2018-10-04 21:05 来源: 华尔街见闻

  十年日债收益率今天涨至0.16%,创2016年1月来新高,但日本央行这次没出手。路透称,为了避免过度抽取流动性,日本央行可以忍受长期收益率进一步上升,只要不超过零利率目标太多。

  今天美债“暴动”,带动日债收益率走高,十年期日债收益率升至0.16%,创2016年1月以来新高,但是这次日本央行选择按兵不动。

  路透报道,熟悉日本央行想法的人士称,日本央行可以容忍长期国债收益率走高,只要10年期国债收益率没有远高于日本央行的零利率目标。这也意味着日本央行可以继续减少长债购买规模。

  在美国国债收益率大幅攀升后,今天早盘,日本十年期国债收益率也追随上涨至0.15%,创2016年1月以来最高;日本30年期国债收益率升破0.925%,为2016年2月以来最高。

  目前,十年期日本国债涨幅已扩大至0.16%。

只要十年期国债收益率别涨“过了” 日本央行可能会继续坐视不管

  日本央行在今年7月的会议上,增加了对利率波动的容忍度,提高了债券购买及股票ETF购买的灵活性。如今,日本央行正在履行7月份的承诺,尽管周四日债收益上升触及多年高点,但是日本央行并未出手干预。

  今年7月,为了抑制收益率上行,日本央行单月进行了三次干预,其中7月30日以0.100%收益率共买入1.6万亿日元10年期国债。

  路透社援引知情人士称,由于巨额债券购买抽取流动性规模庞大,日本央行因此可以忍受长期收益率进一步上升,只要涨幅不会使10年期国债收益率远高于其零利率目标。今年7月,日本央行将政策利率维持在-0.1%,10年期日债收益率目标0%。

  知情人士还称,一旦市场企稳,而且没有导致日本十年期日本国债收益率飙升的风险,日本央行可能继续放缓购买超长期国债(9月底日本央行曾有过类似的举动)。

  但现在的风险是,美国国债收益率如果继续飙升,可能会让日本央行的如意算盘落空。受“美元荒”影响,导致美元兑其他主要货币的基差互换(basis swaps,即融资成本,如下图所示)突然飙升。美元基差互换飙升的后果之一就是,美债突然变得更加昂贵。

  债王格罗斯曾提及,由于对冲成本的变化,之前来自欧元区和日本的十年期美债的买家,已经被市场拒之门外;对于德国和日本的保险公司而言,美国国债计入对冲成本的净收益率都微不足道,仅为-0.1%和-0.01%。这些收益率还不如投资十年期德国国债(收益率0.47%)和十年期日本国债(收益率0.13%)。

  *本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,即刻获取金融市场体系化服务。*

(责任编辑: 季丽亚)
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